森鷹窗業交出了上市以來的首份年報。報告期內公司實現營業收入8.87億元，同比下滑7.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.08億元，同比下滑15.96%；扣非后凈利潤為9649.53萬元，同比下滑8.83%。

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盡管營收凈利雙降，但森鷹窗業依然拋出了“每10股派現10元”的分紅預案，合計派現金額為9480萬元。資料顯示，森鷹窗業的實際控制人為邊書平、應京芬夫婦，合計持股比例為62.51%，以此計算他們將分走5926萬元。

鋁合金窗產品毛利率不足4%

2022年，森鷹窗業最大的收入來源仍是節能鋁包木窗，該板塊實現收入7.51億元，與上年同期相比下滑12.53%，占總營收的比重約為84.67%。收入出現下滑的還有幕墻及陽光房業務，2022年的營收總額為1867.8萬元，同比下滑幅度為48.15%。

與上述業務的收入下滑不同，森鷹窗業鋁合金窗產品收入實現了翻倍增長。為拓展零售市場，森鷹窗業于2021年下半年推出了鋁合金窗產品。2022年，鋁合金窗收入為1.02億元，與上年同期相比增長了127.24%，占總營收的比重為11.52%。值得注意的是，森鷹窗業鋁合金窗產品的毛利率僅為3.24%，原因是該產品主要在南京森鷹廠區生產，報告期內產能仍處于釋放過程，導致折舊、攤銷等制造費用相對較高，同時生產人員熟練程度相對較低、生產效率相對較低，使得生產人員用工成本相對較高。

在年報中，森鷹窗業還披露了4家主要控股參股公司的經營狀況，雙城森鷹、南京森鷹和森鷹建安2022年全部虧損，這三家公司的主要業務是節能鋁包木窗的生產、鋁合金窗的生產銷售和安裝服務。而主要從事陽光房產品的研發、生產與銷售的自由拾光因未開展實際業務，成立2年后注銷。

資料顯示，森鷹窗業2022年9月份登陸A股，通過IPO募集資金約9.06億元。根據此前招股書，所募資金中計劃5000萬元用來補充流動資金，哈爾濱年產15萬平方米定制節能木窗建設項目和南京年產25萬平方米定制節能木窗項目的計劃投資金額分別為2.48億元和3.75億元。不過，截至2022年末，這兩個項目的投資進度分別為0.11%和0.57%。據悉，這兩個項目的建設周期均為兩年，預計達到預定可使用狀態日期均為2024年9月。

經營性現金流量凈額轉虧

由于2022年收到了IPO募資，森鷹窗業的貨幣資金大幅增加至10.45億元，同比增加了27.83%；籌資活動產生的現金流量凈額增至8.23億元，同比增長9382.73%。不過，經營活動產生的現金流量凈額轉虧至-2650萬元，同比下滑112.05% 。對此，森鷹窗業給出的解釋是受外部環境影響，回款有所減少所致。

在年報中，森鷹窗業提到了應收賬款價值較大及壞賬等一系列風險。報告期期末，森鷹窗業應收賬款賬面價值為3.53億元，占公司總資產的比例為16.02%；應收賬款余額占當期營業收入的比例為53.69%。森鷹窗業稱，公司應收賬款賬面價值較高，主要與公司所開展的大宗業務有關，該業務模式下客戶主要為房地產商、裝修裝飾公司等單位，受項目規模和資金結算時間較長的影響，公司對部分客戶的貨款回收周期較長。如果未來房地產調控政策不斷升級，房地產行業出現重大不利變化或下游客戶整體出現現金流持續緊張、財務狀況明顯惡化的情況，公司將面臨應收賬款無法收回的風險。

資本市場上，森鷹窗業自2022年9月26日上市以來股價大幅波動，最高值出現在2023年2月20日，為39.15元/股，隨后一路下滑，截至發稿時每股報價26.18元，短短2個月累計跌幅超過20%。天風證券在近期的研報中提示，該公司存在“流通市值小，股價波動或較大”等風險。

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