之前走紅市場的賽道投資就像直達山頂?shù)挠^光電梯，在行業(yè)景氣度的加持下，基金經(jīng)理們只需跑上兩步，搭乘電梯上去，就能統(tǒng)攬貝塔和阿爾法。但時至今日，容易走的路沒有那么好找了。面對充滿艱辛和不確定風險的新線路，基金經(jīng)理在想什么？興證全球品質(zhì)甄選混合基金擬任基金經(jīng)理葉峰告訴上海證券報記者，有信心開啟一段新的投資旅程。

市場低迷期是最好的買點

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“每一個底部都令人懷念，因為大多數(shù)人不知道自己身處其中。”葉峰表示。

進入下半年，市場延續(xù)震蕩調(diào)整格局。在此背景下，基金發(fā)行市場陷入冰點。東方財富Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以認購起始日為口徑，7月公募基金發(fā)行總份額為億份，創(chuàng)近5年新低。此外，截至6月30日，反映A股整體表現(xiàn)的萬得全A指數(shù)風險溢價率為%，處于歷史10年74%分位；A股主要股指的滾動市盈率均居歷史10年50%分位點以內(nèi)，顯示市場整體估值處于歷史中位數(shù)以下。

前瞻的基金管理人，往往有著逆向投資的勇氣。7月，多家基金公司下調(diào)主動權(quán)益類基金費率，興證全球是首批下調(diào)費率的公司之一。而興證全球品質(zhì)甄選作為公司降費后的首只權(quán)益類新基金，無論是公司還是市場都對其寄予了很大的希望。

堅守價值擁抱變化

霍華德·馬克斯曾說，當初的好日子為今天的下跌埋下了伏筆。同理，今天的挫敗也為未來的成功奠定基礎(chǔ)。在充滿不確定因素的市場環(huán)境下，如何走出一條新路？

“我不應該把未來走勢寄托在不可預期的一些利好因素上。市場總是不確定的，作為基金經(jīng)理你不能干等著下‘黃金雨’，而是在充滿不確定因素的未來中找出相對好的東西，然后在合適的時點合適價位進行布局。”葉峰表示。

葉峰將自己的投資方法論總結(jié)為堅守價值、擁抱變化，落在當下環(huán)境，可以理解為以靈活的方式，做更實際的投資。

“我的投資框架里有兩部分資產(chǎn)，一部分資產(chǎn)是長期堅守的價值型股票，占10%至20%的倉位；另一部分資產(chǎn)是反映產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢機會的股票，以深度研究獲取超額收益。”葉峰解讀道，“以AI為例，去年年底今年年初我們就明顯感知到一輪產(chǎn)業(yè)趨勢即將到來。”

有別于賽道投資，葉峰更希望以一種相對平衡的方式管理組合。“在市場上行時適當提升集中度，強調(diào)進攻；在結(jié)構(gòu)性行情中，則有所側(cè)重，挖掘超額收益；在不確定性強的市場環(huán)境中，分散持有，強調(diào)風險管理。同時積極靈活應用大宗交易、大折扣定增以及可轉(zhuǎn)債等各類工具，捕捉高性價比的投資機會。”葉峰表示，構(gòu)建這樣的組合是為了提升持有人的體驗。

既要傳承有序又要走自己的路

作為興證全球基金自主培養(yǎng)的優(yōu)秀基金經(jīng)理，葉峰的研究從TMT起步，之后在投資實戰(zhàn)中逐步拓寬至消費、制造、周期等領(lǐng)域。

從傅鵬博到董承非，再到謝治宇，興證全球在主動權(quán)益投資領(lǐng)域有著“以老帶新”的傳統(tǒng)，并傳承有序。但作為新一代基金經(jīng)理，站在前輩的肩膀上，走出一條屬于自己的路才是應有之義。對此，葉峰有著清晰的思考。

“他們告訴我，他們是怎么一路走來的，要往什么地方去。我也明白我從什么地方來的，要往什么地方去。我要形成自己的風格，而不是復制任何一個人。”葉峰表示。

葉峰告訴記者：“落實到投資上，我認為，我需要做的事情是更長期、更深入地研究和跟蹤這些公司。時間是一個很有意思的東西，它能夠去蕪存精，留下真正有價值的東西。借助時間和研究的力量，我們能將手里的公司看得更清楚，更精準地定價，做得更好。”

“都說時勢造英雄，其實離開了英雄的時勢可能也沒什么意思。做投資最好的時點或許就在當下，讓我們從現(xiàn)在做起。”葉峰說。

（文章來源：上海證券報）

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