昨天我們的公眾號文章《深夜大利好，A股開啟跨年行情？》提到跨年行情要啟動。其實回看A股歷史，2008年到現在幾乎每年年初都會有一波或大或小的行情出現，我們稱之為春季躁動行情，近些年可能是市場有效性在提升，春季躁動行情時間點開始提前，變成跨年行情。不管是春季躁動行情還是跨年行情，歲末年初通常是市場表現較好的階段，上漲的概率也相對偏高。尤其是頭年的11月到次年的2月，整體上漲的概率要優于其他時段。

(資料圖)

綜合來看，跨年或者春季躁動行情持續時間平均天數為46.8天，中位數也差不多，46天，平均漲幅上證指數16%以上，創業板略差14.3%，市場整體漲幅接近20%。這么多年以來，按照有一定的持續性（20個交易日）、一定漲幅（最大漲幅近10%）的標準來看，僅有2010年、2017年、2018年和2021-2022年的“跨年行情”或“春季躁動”走得相對較弱，漲幅低于10%，但至少也還是正收益，說明A股存在著明顯的季節性效應。

A股在年底和年初具有明顯的季節性效應，我們認為原因大概有以下四點：

一、A股是個政策市，市場參與者會對歲末年初市場對新的一年經濟、流動性、政策有預期。在這個階段，國內高層會有重要的會議集中召開如年底的中央經濟工作會議、年初的“兩會”等，而且這個階段屬于業績數據真空期，主導行情更多的是對政策的預期和情緒的推動。

二、流動性，年初銀行放貸高峰，這一階段的流動性相對較為充裕，疊加新開工旺季尚未到來，導致資金成本往往較低。

三、市場預期的自我實現，就像我們現在討論跨年行情一樣，市場也會有自我預期。從概率來看，表明這一階段勝率較高。市場具有學習效應，過去由于某些原因總是重復出現的現象，使得投資者存有預期，并自我實現預期。

四、國內外資金提前布局，一般來說，國內機構資金會提前制定來年的投資策略和計劃，同時海外資金往往傾向在年底年初加倉布局。

回到當下，經濟仍處于弱復蘇中，政策力度不可謂不強，無論是房地產的“三支箭”，還是疫情管控政策優化，無不表明穩經濟刺激政策的力度非常強，剛剛開完的中央經濟工作會議和春節后即將召開的“兩會”，穩經濟擴內需的政策仍將陸續推出。至于流動性，隨著美國加息的見頂，我們維持寬松貨幣政策的壓力減小，加上通脹水平并不高，流動性寬松的格局仍將繼續。

資金方面12月份以來有140多只基金已經發行或即將發行，將為市場帶來天量的新增資金。另外，截至2022/12/23，北向資金本月累計凈流入350.98億元。在過完圣誕假期后，北向資金恢復交易今日再度凈流入39.18億元，幾乎可以肯定的是北向資金12月份以來一直都是在買買買。

隨著各種政策的落地，經濟復蘇和穩增長目標實現的預期將逐步得到強化，加上流動性寬松和資金的提前布局，今年的跨年行情已經是呼之欲出，A股的歷史規律有望重現，各位老鐵們更應堅定信心，好好把握這波跨年行情帶來的投資機會！

（風險提示：股市有風險，投資需謹慎，以上內容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據。）

關鍵詞 月份以來 提前布局 自我實現